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    塑化上半年高景氣 下半年面臨上行壓力

    http://www.alituangou.com 2018年6月25日 中國化工產品網

    一、PVC上半年運行健康 下半年上行壓力漸增

    2018年上半年國內PVC市場高位震蕩。受電石價格高啟帶動,2018年上半年PVC平均價格為6600元/噸,較去年上半年均價6100元/噸亦相應抬升500元/噸。同時,供需面緊平衡下,價格漲跌節奏進一步加快,單邊形態延續性減弱:年初受局部集中補貨支撐,PVC價格開局大漲。而春節后在庫存增長的高壓下,3月PVC再次重演倒春寒行情,不過PVC價格弱勢格局僅持續了大半月就得到扭轉。3月底至今適逢電石企業和PVC企業檢修季,整體供應面向好,疊加內蒙非煤礦山及某PVC裝置事故消息炒作,PVC價格呈現兩波階段性回暖。但同時PVC持續漲價的基礎不牢固,隨著炒漲之風散去,7000元關口上方市場追高者日漸趨寡, 導致PVC價格欲漲乏力。

    展望下半年,7月初PVC檢修逐步步入尾聲,同時下游處于生產淡季,供需矛盾或較前期有所突出。但是,一方面由于當前PVC庫存已經去化至去年同期低位,一旦下游旺季前再度補庫,對價格的帶動作用仍然明顯。另一方面,電石成本抬高已成常態,雖然上半年石灰石整治影響不及預期,但事實上優質的石灰石正在逐年枯竭,石灰石主產區限采影響將持續發酵。加上7月起新的《電石工業污染物排放標準》將實施,屆時電石環保問題是否激化也存在一定的不確定性。因此,PVC價格還是有望在三季度再次迎來一小波上漲,但鑒于當前價格已處于中高水平,因此下一波漲價幅度或相對有限。而進入四季度,PVC新增產能逐步落地投放以及反傾銷到期,雖然實際影響可能小于預期。但考慮到采暖季期間需求將減弱,供強需弱格局仍然明顯,屆時PVC價格或將從高位回落。

    二、燒堿上半年跌多漲少 下半年有望高位徘徊

    2018年上半年燒堿價格跌多漲少。截至6月22日,國內32%離子膜堿市場均價為1071元/噸,較2017年12月31日(下同)下跌254元/噸,跌幅19.18%;國內99%片堿市場均價為4100元/噸,下跌760元/噸,跌幅15.64%。

    從供應面來看,上半年燒堿供應充足。因燒堿利潤豐厚,燒堿企業持續維持較高的開工率;同時,上半年燒堿企業檢修計劃較少,燒堿損失量有限,使得市場貨源供應十分充裕。據國家統計局數據顯示,2018年1-5月,國內燒堿產量累計達1436.9萬噸,同比下降0.4%。

    從需求面來看,上半年下游需求有所減少。以最大消費領域氧化鋁為例,截至2018年5月,我國氧化鋁建成產能8167萬噸,運行產能7297萬噸,同比增長2.40%。然而氧化鋁產量下降,2018年1-5月,我國氧化鋁產量2720.2萬噸,同比下降11.98%。另外,上半年的兩會、青島上合組織峰會對多地的造紙、印染等行業開工造成一定的影響。另外,燃煤自備電廠檢查一定程度上也影響了氧化鋁企業的正常開工。

    整體來看,供大于求是主導上半年燒堿市場價格跌多漲少的主要原因。

    下半年來看,燒堿產能進入低速增長階段,整體供應依舊充裕。據筆者統計,2018-2019年,我國仍有7家燒堿企業的新增產能投產,涉及產能共103萬噸,退出隔膜堿5.5萬噸,凈增加97.5萬噸。新增產能主要集中要華北及西北等地區。截至2018年5月底,中國燒堿生產企業為160家,總產能共計4147萬噸,較前一年新增45萬噸,退出5.5萬噸,凈增加39.5萬噸。

    下游方面,燒堿終端需求有望繼續增長。據筆者統計,未來5-8年中國氧化鋁新增項目在建產能830萬噸,擬建產能4700萬噸左右。未來幾年氧化鋁行業仍處于擴張期,對燒堿的需求將不斷增長,預計對燒堿市場消耗比例將不斷走高。另外,近幾年鋁礦質量逐年下降,造成單位生產氧化鋁所消耗的燒堿不斷增多。然而環保督察對下游氧化鋁的影響作用越來越大,也使得氧化鋁的產量存在不確定因素。今年以來,國家環保督察政策力度進一步加碼,使得氧化鋁原料鋁土礦的開采受政策面影響增大,進而影響氧化鋁的生產成本。例如:山西呂梁地區自2018年3月起,開展為期三個月的“藍天保衛戰”,原則上要求所有非煤礦山開采全部停產。否則,給予嚴厲處罰。另外,對礦石破碎場地環保除塵加大查處,要求必須安裝合規設備,使得礦石破碎場成本增加近千萬,如果礦方無力承受,只能被迫關停。另一方面,根據《大氣污染防治行動計劃》和《國務院關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》,多地進行環保和去產能整治。以山東為例,5月底,山東省公布了魏橋燃煤自備電廠改進措施,關停電解鋁產能269.2萬噸;關停所有違規機組。山東魏橋作為國內最大的民營氧化鋁企業,對其處置引發業內劇震,氧化鋁開工隨之下降,對燒堿需求明顯減少。而這種現象在下半年也有繼續發生的可能。

    綜合來看,目前國內燒堿市場依舊處于供過于求的格局。盡管上半年價格有一定下行,但燒堿企業及貿易商仍有較大的盈利空間,因此下半年燒堿企業開工還將處于高位。即便環保督察及中美貿易戰等政策或消息將影響下游終端需求,但整體影響力度不會太大,需求還將維持在一個較為穩定的狀態。預計燒堿下半年仍將在高位徘徊,如無強勁利好消息刺激,價格難以再度重回2017年5000元/噸的歷史高位。

    三、聚烯烴上半年偏弱 下半年依舊難樂觀

      PE方面:2018年上半年國內PE市場先揚后抑。上游原油連續上漲為聚烯烴提供較強的成本支撐,并且生產廠家的庫存始終處于偏低水平,對市場交易心態形成較大提振。線性期貨年初高位運行,且部分石化調漲出廠價,市場價格有所跟漲,但是下游工廠對高價原料采購積極性不高,導致原料出貨緩慢,部分產品價格開始回落。二季度石化報價松動,市場交投氛圍偏空。下游需求偏弱,實盤成交有限。二季度LLDPE主流市場價格:華南9450-9700元/噸,華東9400-9750元/噸,華北9350-9500元/噸。

    PP方面,一季度我國PP市場行情疲軟,二季度走勢相對堅挺。一季度除了1月延續了2017年四季度的漲勢之外,其余時間以下行走勢為主。以華東市場為例,1月初拉絲料主流價格在9300元/噸,截至3月20日,拉絲料主流價格跌至8600元/噸,跌幅達到7.53%。二季度PP方面價格表現良好,部分上游廠家檢修使得市場貨源供應出現結構性緊張局面,部分地區價格出現走高。但是整體來看,貿易商庫存仍有累積,同時下游備貨積極性不高,對價格的進一步上漲存在壓制。4、5月國內PP市場價格重心繼續上移,單月漲幅在150-250元/噸,其中低熔共聚單月漲幅在450元/噸。6月華北市場拉絲主流價格在9050-9250元/噸;華東市場拉絲主流價格在9100-9250元/噸;華南市場拉絲主流價格在9150-9250元/噸。

    供應面上,2017年四季度國內聚烯烴市場價格小漲,國產量以及進口量明顯增多。雖然2018年聚烯烴市場價格開始震蕩下跌,但部分市場參與者對后市看法相對樂觀且有套保需求,市場進口貨源供應依舊保持在高位,伴隨著源源不斷的進口貨源到港,港口庫存一直維持在較高位置,難以短時間內被市場消化。石化裝置方面,雖然上半年有上海石化、燕山石化、神華榆林和揚子巴斯夫等裝置停產檢修,但整體來看,檢修損失量占比基本維持在總產量15%左右的較低位置,故國產供應量依舊處于較高水平,在2018年1月更是達到近4年來最高點。據筆者了解,下半年有部分新增聚烯烴裝置將投產,預計屆時市場貨源供應將達到一個新的高峰。

    需求面上,下半年是膜料等聚烯烴終端下游的傳統需求旺季,但從近幾年同期的表現情況來看,聚烯烴終端下游需求并不及市場預期,因此難以對市場形成強有力的支撐。另外,國產料出口量十分有限,主要以內銷為主。市場供需矛盾將逐步顯現。綜合預計2018年下半年聚烯烴行情將繼續走軟。(作者:廣東塑料交易所行業分析師 吳宇薇、嚴肖冰、楊帆)


    (個人觀點,僅供參考)



    價格庫 作者: 編輯:江濤
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